ПРОИЗВОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ, ДЕРИВАТИВ
Производный финансовый инструмент, дериватив
(англ. derivative) - это финансовый инструмент, стоимость которого является производной от базового актива.

Дериватив является договором, по которому стороны получают право или обязуются выполнить некоторые действия в отношении базового актива. Обычно предусматривается возможность купить, продать, предоставить, получить некоторый товар или ценные бумаги.
В отличие от прямого договора купли/продажи, дериватив формален и стандартизирован, изначально предусматривает возможность минимум для одной из сторон свободно продавать данный контракт, то есть является одним из вариантов ценных бумаг.

Цена дериватива и характер её изменения обычно тесно связаны с ценой базового актива, но не обязательно совпадают.
Рынок производных инструментов напрямую связан с рынком ценных бумаг, товарным и валютным рынками. Эти рынки строятся по одинаковым принципам, ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.
Деривативы используются для достижения следующих основных целей:
  • Хеджирование или снижение риска в базовой позиции, путем заключения производного контракта, стоимость которого движется в противоположном направлении к их базовой позиции
  • Получить воздействие на лежащий в основе, когда невозможно торговать лежащим в основе (например, погодные деривативы)
  • Обеспечение кредитного плеча для того, чтобы малое движение базового актива вызвало значительное изменение стоимости дериватива
  • Спекуляция для получения прибыли, когда стоимость базового актива движется в ожидаемом направлении
  • Удобное управление активами различных классов без ограничений базовых активов
  • Получение налоговых преимуществ (например, при торговле CFD в Швейцарии не взимается stampduty (гербовый сбор))
  • Арбитраж цен, позволяющий получать безрисковую прибыль путем одновременного заключения сделок на двух и более рынках
БАЗОВЫЙ АКТИВ
Базовый актив
актив, на котором основывается производный финансовый инструмент, финансовый дериватив. Данный актив поставляется по договору (если подразумевается поставка), цена актива (или числовое значение показателя) является базой для расчёта при исполнении срочного договора.
В качестве базового актива по срочному договору могут выступать:
  • ценные бумаги
  • товары
  • валюта
  • процентные ставки
  • уровень инфляции
  • другие переменные
Обычно целью покупки дериватива является не физическое получение базового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени либо получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива.
Отличительная особенность деривативов состоит в том, что суммарное количество обязательств по ним не связано с общим количеством базового актива, обращающегося на рынке. Эмитенты деривативов не обязательно являются владельцами базового актива. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции некоторой компании может быть в несколько раз больше количества выпущенных акций. Покупатели и продавцы контрактов CFD изначально не ориентируются на поставку реальных акций, их интересует лишь разница в цене, которая возникает по данным акциям за оговорённый в контракте промежуток времени или при оговорённых условиях.
Национальное законодательство разных стран может по-разному определять, являются ли производные финансовые инструменты самостоятельными ценными бумагами. В Российской Федерации это регламентирует ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.
Дериватив имеет следующие характеристики:
  • его стоимость меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной);
  • для его приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
  • расчёты по нему осуществляются в будущем.
ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ О СРОЧНОМ РЫНКЕ
Спотовый рынок
наличный и физический, где расчеты производятся по настоящей рыночной цене во время заключения договоренности. Права на товар передаются от продавца к покупателю сразу, поступление и платеж тоже совершаются сразу.
Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов)
это важнейший сегмент рынка ценных бумаг, где происходят сделки по обеспечению активом клиента в оговоренный срок и на оговоренных условиях. Это рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форварды, фьючерсы, опционы). Срочный рынок позволяет реализовывать разные стратегии торговли: страхование рисков, скальпинг, арбитраж.
Срочный рынок называют срочным не от скорости, а от слова «срок» - каждая сделка имеет заранее установленный срок завершения.
Срочный рынок может быть:
биржевым (например — рынок фьючерсов)
внебиржевым (рынок, на котором заключаются форвардные контракты)
Торговля фьючерсами и опционами осуществляется на срочном рынке Московской Биржи. В настоящий момент на срочном рынке обращаются производные финансовые инструменты, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, Индекс ММВБ, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, товары и др.
ФОРВАРД
Форвард (англ. forwardcontract)
договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определённый договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.
Форвардный контракт
обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определённую дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.
В отличие от фьючерсных контрактов, форвардные сделки не стандартизованы и не торгутся на срочном риске.
ОПЦИОН
Опцион
стандартизованный контракт, дающий его покупателю (держателю) право, но не обязанность, совершить сделку с базовым активом до определенной даты в будущем по установленной цене (страйк). Соответственно, продавец опциона (подписчик) обязан обеспечить покупателю это право. Различают опционы с правом на покупку (опцион CALL) и с правом на продажу (опцион PUT).
  • Опционы и фьючерсы во многом сходные финансовые инструменты, но имеют некоторые принципиальные отличия. При сделке с фьючерсом покупатель обязан приобрести (или продать) актив по истечении договора, тогда как при опционе он может от этого отказаться.
  • Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.
  • С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта.
  • Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки или продажи, тип и стиль, называется стандартным или «ванильным» опционом (англ. plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так возникли нестандартные или экзотические опционы, о которых мы будем говорить в следующих курсах.
Виды опционов в зависимости от базовых активов
  • 1. Валютный опцион
    Иностранная валюта
  • 2. Фондовый опцион
    Обыкновенные акции
  • 3. Товарный опцион
    Биржевые товары
  • 4. Индексный опцион
    Фондовые индексы
  • 5. Процентный опцион
    Заранее определенная процентная ставка
  • 6. Опцион на фьючерс
    Фьючерсный контракт
Основная терминология
Часто, говоря «цена опциона», подразумевают премию по опциону. Премия биржевого опциона является котировкой по нему. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.). Вычисляемая таким образом премия называется теоретической ценой опциона. Как правило, она вычисляется организатором торгов или брокером и доступна вместе с котировочной информацией во время торгов.
  • Покупатель опциона — сторона, которая выплачивает премию продавцу за право купить (продать) базовый актив по цене страйка в момент экспирации. Максимальная прибыль покупателя не ограничена, в то время как предельный убыток равен размеру премии.
  • Продавец опциона — сторона, которая несет на себе риски неблагоприятного изменения цены, за что получает премию от покупателя опциона. Максимальный доход продавца равен размеру премии, в то время как предельный убыток неограничен.
В зависимости от показателя денежности возможны три варианта:
  • Опцион «в деньгах» (англ. In the money option - ITM)

    так называется опцион колл (пут), страйк которого ниже (выше) текущей цены базового актива. Другими словами, это такая ситуация, когда цена базового актива находится «на стороне» покупателя.
  • Опцион «около денег» или «на деньгах» (англ. At the money option - ATM)

    Так называется опцион колл или пут, страйк которого приблизительно равен текущей цене базового актива.
  • Опцион «без денег» или «вне денег» (англ. Out of the money option - OTM)

    Опцион «вне денег» - так называется опцион колл (пут), страйк которого выше (ниже) текущей цены базового актива. В данной ситуации цена базового актива находится «на стороне» продавца опциона. Покупатель при этом терпит убыток в размере премии, который является прибылью продавца.
  • Европейский опцион (European option)
    опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия
  • Американский опцион (American option)
    опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия
  • Квазиамериканский опцион (Бермудский опцион)
    опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в опционном контракте даты в период до исполнения опциона (окна). Может иметь несколько окон для исполнения.
ТОРГОВЛЯ ОПЦИОНАМИ НА МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ
В рамках Московской биржи действует срочный рынок, где ведется торговля фьючерсными и опционными контрактами. Опционы и фьючерсы на Московской бирже входят в число популярных инструментом, с которыми работают многие опытные трейдеры. Опционы на фьючерсные контракты позволяют эффективно хеджировать (страховать) риски на срочном и спотовом рынках, осуществлять операции с большой прибыльностью, невысокими издержками и умеренными рисками.
Московская биржа – ведущая площадка по торговле производными финансовыми инструментами в России и странах Восточной Европы. Срочный рынок сочетает в себе развитую инфраструктуру, надежность и гарантии ПАО Московская Биржа, а также самые современные технологии торговли фьючерсами и опционами, проверенные в течение более чем десяти лет стабильного и успешного развития рынка.
Организатором торгов на срочном рынке является ПАО Московская Биржа.

Клиринг осуществляет Небанковская кредитная организация-центральный контрагент "Национальный Клиринговый Центр" (Акционерное общество).
Наиболее важной частью сделок, заключаемых на срочном рынке, является их исполнение в определенную дату в будущем на условиях, оговоренных в момент заключения. Развивая рынок фьючерсов и опционов, Московская Биржа особое внимание уделяет совершенствованию системы гарантий исполнения срочных сделок. Одновременно с усовершенствованием собственной гарантийной системы, повышаются требования и к участникам торгов. Участниками торгов на срочном рынке являются надежные высококапитализированные инвестиционные компании и банки.

Другой задачей, которую ставит перед собой ПАО Московская Биржа - это разработка и внедрение широкого спектра финансовых инструментов, позволяющих управлять ценовыми рисками рынков акции, валюты, а также долгового и товарного рынков.
    В качестве базовых активов для фьючерсов и опционов выступают:
    • индекс РТС
    • индекс Московской биржи
    • отраслевые индексы
    • акции предприятий
    • валюты
    • товары — нефть, золото, зерно
    • другие виды активов
    Основная задача срочного рынка Московской биржи — это улучшение управления рисками на товары и ценные бумаги, для чего, на рынке постоянно внедряются новые инструменты.

    Базовый актив всех опционов на Московской бирже — фьючерсы: на акции, на индекс, на валюту. Вот список всех доступных опционов на Московской бирже.
    Особенности рынка опционов:
    • Самые широкие возможности для инвесторов
    • Самый удобный инструмент управления рисками, в том числе и как инструмент для хеджеров
    • Возможность получения неограниченного дохода при ограниченных рисках
    • Максимальный «эффект плеча»
    • Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов
    • Возможность клиринга адресных сделок
    • Опционы могут эффективно использовать как инвесторы с небольшим объемом средств, так и крупные участники рынка
    • Издержки при проведении операций на срочном рынке значительно ниже, чем на рынке акций
    Расписание торгов (московское время):
    Торговать опционами можно на срочном рынке, прибыль/убыток по опционам начисляются по принципу начисления или списания вариационной маржи, сделки же заключаются посредством резервирования гарантийного обеспечения (как и с фьючерсами). Торгуются опционы с 10.00 до 23.50 в соответствии с расписанием срочного рынка.
    Опцион представляет собой право заключения сделки с базовым активом по условиям, оговоренным заранее и действующим до обозначенного времени (дата экспирации).

    Базовый актив опциона – фьючерс. Опционы на срочном рынке есть на те же активы – валютные активы, биржевые индексы, товары, акции. Разница между динамикой акций/фьючерсов на эти акции практически отсутствует, поэтому опцион часто используют для страховки позиций по акциям.

    По опционам информация предоставляется в формате опционных десков, где указаны цены страйк, опционы колл и пут. Для каждого страйка есть цены: теоретическая, спрос и предложение. Другие цены обозначены в стакане опциона.
    Маржируемый опцион
    На Срочном рынке ОАО Московская биржа торгуются маржируемые опционы (или, как их еще называют, опционы фьючерсного типа). Поскольку базовым активом опционов на Срочном рынке являются фьючерсы, по которым дважды в день перечисляется вариационная маржа.

    При купле/продаже маржируемого опциона списание величины премии со счета покупателя на счет продавца не производится. Вместо этого биржа осуществляет резервирование на счете покупателя величины гарантийного обеспечения (ГО).
    Перечисление премии теперь будет "растянуто во времени" и, по сути, осуществится в ходе ежедневного перечисления вариационной маржи по заключённым за день сделкам и имеющимся открытым позициям. Расчет вариационной маржи будет производиться на основе цен заключенных сделок и расчетных цен опционов (аналогично расчету вариационной маржи по фьючерсам). Расчетная цена опциона – это его теоретическая цена на момент окончания Расчетного периода (14:00 и 18:45). Теоретическая цена рассчитывается биржей, транслируется в торговую систему, публикуется на сайте и отображается в отчетах.
    Все опционы на Московской бирже – маржируемые.

    Американские и европейские опционы- европейские опционы можно исполнить только в дату их экспирации, а американские можно исполнить в дату экспирации или в любой день до нее.

    Все опционы на Московской бирже — американские.

    Наконец, все опционы на Московской бирже - поставочные.

    Механика здесь та же, что и у фьючерсов: если вы купили или продали опцион и додержали его до дня экспирации, то биржа не произведет между вами и контрагентом взаиморасчет деньгами, а именно исполнит сделку с базовым активом.

    То есть при исполнении опциона заключается сделка с фьючерсом — базовым активом опциона — по цене, равной цене исполнения опциона.
    Большинство опционов закрывается раньше через обратные сделки. Закрытие опционной позиции через обратную сделку — самый простой способ зафиксировать полученную прибыль или убыток.

    Для обратной сделки вам нужно иметь нового контрагента в стакане заявок для того же самого опциона. Если сначала вы покупали опцион, то затем вы через стакан должны его продать. Учитывая, что цены в стакане следуют за теоретической ценой, а та зависит от цены базового актива, ваша обратная сделка и принесет вам примерно ту доходность, что вы можете получить при исполнении.
    Код опциона
    Польза кодов опционов в том, что в них зашифрована вся ключевая информация по опциону — нужно только понять, как ее расшифровать.
    C - код базового актива, 2 символа
    P - цена страйк, переменное количество символов
    K - тип расчетов
    M - месяц исполнения (а также тип для опциона), 1 символ
    Y - год исполнения, 1 символ
    W - признак недельного опциона, 1 символ
    Пример
    SR24250BK9: SR + 24 250 + B + K + 9
    SR24500BK9: SR + 24 500 + B + K + 9
    SR24250BW9: SR + 24 250 + B + W + 9
    SR24000BW9: SR + 24 000 + B + W + 9

    Расшифруем:

    SR — код для фьючерса Сбербанка;
    24 000, 24 250, 24 500 — страйк-цена;
    B — американский маржируемый опцион;
    W — пут-опцион с исполнением в ноябре, K — колл-опцион с исполнением в ноябре. Каждому типу опциона задается уникальная буква на каждый месяц;
    9 — 2019 год исполнения опциона.
    Стратегии торговли опционами
    Стратегии торговли опционами обуславливаются потребностями и возможностями каждого конкретного инвестора. Опционы можно покупать и продавать — как и любые ценные и производные ценные бумаги.
    Существует четыре вида сделок с опционами:
    • купить опцион колл
    • выписать (продать) опцион колл
    • купить опцион пут
    • выписать (продать) опцион пут
    Зачем продавать (выписывать) опционы?
    Премия опциона дает преимущество именно продавцу, так как покупателю колл-опциона, чтобы заработать, нужно, чтобы цена базового актива не просто выросла, а выросла на сумму, превышающую премию, которую покупатель заплатил.
    Например, вы купили колл-опцион на фьючерс со страйк-ценой 100 руб. Вы заплатили за него 10 руб. премии. На дату экспирации цена базового актива, то есть фьючерса, выросла до 105 руб. вы исполняете сделку. Ваша прибыль считается так:

    Прибыль = Цена для всех на дату экспирации − Цена для вас по опциону − Премия за покупку

    В нашем случае: 105 − 100 − 10 = −5руб. По этому опциону у вас убыток 5 руб.
    А вот прибыль продавца: 10 − (105 − 100) = 5 руб.
    Если перенести позиции продавца и покупателя опционов на график, получим следующую картину.
    В таблице ниже представлена максимальная прибыль и убыток при реализации каждого вида стратегии.
    Обратите внимание, что убыток покупателя опциона ограничен только размером премии, тогда как теоретический убыток продавца колл не ограничен.

    Работая с опционами, вы страхуете риски, получаете фиксированный доход, можете извлекать прибыль не только на фоне роста рынка, но и на фоне падения или даже стагнации. И, как и для других активов, для опционов существуют стратегии торговли.
    ЭКЗОТИЧЕСКИЕ ОПЦИОНЫ
    Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки или продажи, тип и стиль, называется стандартным (standard) или «ванильным» опционом (англ. «plainvanillaoption»).

    С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.
    Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exoticoptions или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.

    К экзотическим относят (среди прочих):
    Азиатский опцион
    Разновидность опциона, при которой цена исполнения определяется на основе средней стоимости базового актива за определённый период времени. Азиатский опцион ещё называют опционом средней цены или среднекурсовым опционом. Как правило, такие опционы заключаются на товары, биржевые индексы, курсы валют и процентые ставки/ Азиатские опционы популярны на рынках с высокой волатильностью базовых активов (нефть, цветные металлы и др.)
    Барьерный опцион
    Опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определённый период времени или нет. Соответствующий ценовой уровень может рассматриваться как барьер, который либо «включает» опцион, либо «выключает». Барьерные опционы представляют собой обычные (англ. «plainvanilla») европейские опционы, за исключением дополнительного параметра - барьера.
    Барьерные опционы стоят дешевле, чем аналогичные опционы без барьера. Таким образом, барьерные опционы были созданы, чтобы по-прежнему давать покупателю право купить или продать определённый актив, но уплатив за него меньшую премию, чем за обычный опцион. Например, если инвестор считает, что акции Apple в ближайшие двенадцать месяцев будут расти, но не превысят уровень в 130 долларов, он может купить соответствующий барьерный опцион по цене меньшей, чем обычный опцион.
    Бинарный опцион
    Бинарный опцион, также цифровой опцион, опцион «всё или ничего», опцион с фиксированной прибылью — экзотический опцион, который в зависимости от выполнения оговорённого условия в оговорённое время либо обеспечивает фиксированный размер дохода (премию), либо не приносит ничего. Так как опцион покупают заранее по фиксированной цене, общий итог либо положительный (в размере разности между премией и ценой опциона), либо отрицательный (на величину стоимости опциона).
    Свопцион
    Свопцион (англ. «swaption») - производный финансовый инструмент, опцион на своп, контракт, дающий право его покупателю заключить сделку «своп» с оговорёнными параметрами, такими как длительность, частота расчетов и фиксированная ставка. Как и другие опционы, свопцион предоставляет право на заключение в будущем контракта с оговорёнными сейчас условиями, но не обязывает это делать. Плата отражает изменчивость соблюдения оговорённых характеристик свопа в будущем.
    Кейс: внебиржевые бинарные опционы
    Бинарные опционы (binaryoptions)
    финансовый инструмент, привязанный к базовому активу (акции, облигации, фьючерсу и другим) и имеющий определенный срок жизни, по истечению которого может быть два варианта развития событий: сгорание бинарного опциона (если ставка оказалась неверной) или выплата стоимости опциона и премии (если ставка сработала).
    В российском правовом поле на сегодняшний день нет понятия бинарных опционов. Поэтому можно сказать, что сервисы, предоставляющие торговлю бинарными опционами сейчас в России, не регулируются. Нерегулируемые сервисы бинарных опционов предлагают всем желающим поиграть (а фактически сделать ставки) под видом инвестиций в финансовый инструмент.
    В то же время настоящий бинарный опцион - реальный биржевой дериватив. Например, в Соединенных Штатах биржевые бинарные опционы обращаются на трех торговых площадках: Cantor Exchange LP, Chicago Mercantile Exchange (CME) и North American Derivatives Exchange.
    Пример бинарного опциона
    Нефть Brent (базовый актив) торгуется около $41 за баррель. Сервис бинарных опционов предлагает сделать ставку с коэффициентом 1.85 на то, что через минуту (10 минут, 30 минут, час – неважно) нефть будет выше или ниже этой отметки.
    В этом случае возможно два варианта событий:
    Трейдер угадывает направление, и, поставив на это условные $10, в итоге получает $18,5 (по коэффициенту 1.85)
    Трейдер делает неверную ставку, и тогда он теряет поставленные деньги
    В Интернете можно найти множество компаний, предлагающих торговать бинарными опционами. Все они, как правило, имеют единый принцип работы:
    • Отсутствие информации или очень скудный ее объем по учредителям и адресу регистрации компании
    • Отсутствие каких-либо лицензий для работы в России (о причинах этого смотрите ниже)
    • Простой способ регистрации и перечисления денег на счет
    • Наличие бонусной программы по привлечению новых участников либо же единоразового денежного бонуса на счет.
    Мошенничество в индустрии бинарных опционов
    Из-за развития сервисов бинарных опционов в интернете в свое время американский биржевой регулятор SEC был вынужден подготовить специальную памятку для граждан, предупреждающую их об опасности торговли бинарными опционами через интернет-платформы. В частности, основываясь на постоянно поступающих ему жалобах, регулятор выделил следующие виды мошеннических действий со стороны онлайн-сервисов бинарных опционов:
    • Отказы в выводе средств под любыми предлогами
    • Незаконное требование предоставить сервису бинарных опционов дополнительную идентификационную информацию о себе (номер водительской лицензии, кредитной карты, паспорта и т. д.
    • Манипуляции с торговой платформой: неожиданное зависание системы в случае возникновения потенциально прибыльной сделки; неадекватные скачки котировок против ставки клиента за мгновение до экспирации и другие варианты мошенничества
    • Абсолютно все сервисы бинарных опционов зарегистрированы в офшорах. Это означает, что при возникновении конфликтной ситуации трейдеру придется добиваться правды в иностранной юрисдикции
    Длинные и короткие позиции
    Трейдер, который купил опцион занимает длинную позицию, а трейдер, который его продал, короткую. Однако не следует путать опционную позицию с рыночной позицией, которая подразумевает ставку на падение цены базового актива (короткая позиция) или ее рост (длинная позиция).
    ФЬЮЧЕРС
    Фьючерс
    производный финансовый инструмент, срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны берут на себя обязательства: покупатель фьючерса обязуется купить, а продавец фьючерса поставить базовый актив в определенную дату в будущем.
    Поставочный фьючерс
    предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф.
    Расчетный (беспоставочный) фьючерс
    предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.
    Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путём выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).
    • Позицию по фьючерсу можно закрыть в любой момент до даты исполнения, продав купленный ранее фьючерс или выкупив проданный.
    Вариационная маржа
    для покупки контракта нужно иметь только сумму на счете равную гарантийному обеспечению, составляющую, как правило, от 2% до 20% стоимости базового актива, а не полную стоимость базового актива. Данное гарантийной обеспечение и называется вариационной маржой.
    Для открытия позиции по фьючерсу (длинной или короткой) необходимо иметь на счету сумму больше установленного биржей гарантийного обеспечения (ГО) – одинакового для длинных и коротких позиций.

    Базовым активом фьючерса могут быть акции, биржевые индексы, валюта, товары (нефть, металлы, с/х продукция), облигации и др.
    Основные виды фьючерсов в зависимости от базовых активов
    • Наиболее распространенным фьючерсом на индексы фондов в мире является фьючерс на S&P500
    • Наиболее распространенным фьючерсом на энергоносители является фьючерс на сырую нефть CrudeOil (CL) и он также является самым популярным и ликвидным фьючерсом на биржевые товары в мире
    • Среди фьючерсов на облигации, большой популярностью у инвесторов в мире пользуется фьючерс на пяти, десятилетние и тридцатилетние казначейские облигации США
    • Золото заслуженно занимает первое место по популярности и ликвидности среди всех фьючерсов на драгоценные металлы и уступает первое место среди биржевых товаров только нефтяным фьючерсам
    Распад фьючерса
    на момент экспирации цена фьючерса равна цене базового актива. Поэтому спред между фьючерсной и спот ценой непрерывно сокращается по мере приближения даты расчетов.
    Пример: фьючерсные контракты на нефть brent (br -5.20) и на золото (gold-6.20)
    На Московской бирже торгуются фьючерсные контракты на основные мировые маркерные сорта нефти: Brent (Brent Crude Oil) и WTI - (Light Sweet Crude Oil).
    Brent (Brent Crude Oil)
    самый известный маркерный сорт нефти, названный в честь открытого одноименного месторождения в Северном море, из которого первоначально и велась добыча. В настоящее время является смесью сортов, добываемых с четырех месторождений в одном регионе между побережьями Норвегии и Шотландии: Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk. Стоимость нефти Brent влияет на ценообразование сортов нефти в Европе и Азии.
    WTI - (Light Sweet Crude Oil)
    вторая по значимости эталонная марка нефти, добываемая в штате Техас (США). WTI схожа по характеристикам с Brent, и также классифицируется как легкая и малосернистая. На основе котировок WTI рассчитываются цены на другие сорта нефти США и Западного полушария.
    Фьючерсные контракты на драгоценные металлы (золото, серебро, платина и палладий)
    это уникальные финансовые инструменты, которые обеспечивают всем желающим лицам доступ на рынок драгоценных металлов. Фактически это лучший способ торговли драгоценными металлами по мировым ценам, доступная и удобная альтернатива традиционным инвестициям, таким как слитки, монеты, акции добывающих предприятий и обезличенные металлические счета. Расчеты производятся в деньгах, на базе значений Лондонских фиксингов. Для определения цены исполнения фьючерсных контрактов на золото, платину, палладий используется значение утреннего фиксинга, а для определения цены исполнения фьючерсного контракта на серебро используется значение дневного фиксинга.
    Фьючерсы в долгосрочном портфеле
    Ликвидность фьючерсных контрактов на Московской бирже ограничена 3-мя месяцами, и поэтому инвестору при долгосрочном инвестировании необходимо регулярно заниматься "перекладыванием" из контракта в контракт, а также ежедневно размещать свободную ликвидность, объем которой меняется каждый день в ответ на динамику рынка базового актива. При каждом перекладывании инвестору нужно уплачивать транзакционные издержки и bid-ask спред (rolloverspread).

    Тем не менее, фьючерсы занимают достойное место в портфеле как инструмент хеджирования рисков. Например, фьючерс на золото.
    Фьючерсные контракты на драгоценные металлы (золото, серебро)
    это уникальные финансовые инструменты, которые обеспечивают всем желающим лицам доступ на рынок драгоценных металлов. Фактически это лучший способ торговли драгоценными металлами по мировым ценам, доступная и удобная альтернатива традиционным инвестициям, таким как слитки, монеты, акции добывающих предприятий и обезличенные металлические счета. Расчеты производятся в деньгах, на базе значений Лондонских фиксингов.
    Стратегии использования фьючерсов на золото
    КЕЙС: МАРЖИРУЕМЫЙ ОПЦИОН ПУТ НА ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА НЕФТЬ BRENT
    Brent
    эталонная марка (маркерный сорт) нефти, добываемая в Северном море. Фактически является смесью нескольких сортов нефти, добываемых на шельфовых месторождениях Brent, Forties, Oseberg и Ekofisk между побережьями Норвегии и Шотландии.

    Цена нефти марки Brent считается признанным эталоном при формировании цены на мировые сорта нефти.
    Параметры контрактов на Brent на Московской Бирже
    3.04.20 цена на фьючерсный контракт на нефть Brent с исполнением 04.05.20 выросла до $35.02 вследствие сообщения о возможных договорённостях о сокращении добычи нефти на 15 миллионов баррелей в рамках сделки OPEC+. Однако Вы считаете, что динамика падения спроса (минимум на 20 млн. баррелей в апреле 2020 г.), а также скорое заполнение хранилищ, приведет скорее к падению ценымайского фьючерса до $20 к экспирации опциона. Вы бы хотели купить опцион пут, позволяющий продать фьючерс на нефть.
    Фьючерсный контракт на нефть Brentc исполнением 04.05.20 (BR-5.20)
    Взглянем на доску опционов для BR -5.20 (c ценой страйк – до $32)
    Это список опционов по Фьючерсному контракту на нефть Brent с датой экспирации, то есть завершения, 27.04.2020.Таблица зеркальна относительно столбца «Страйк». В левой части таблицы сверху мы видим приписку Call, а в правой — Put.

    Центральный столбец «Страйк» — главный. Страйк — это цена, по которой в итоге пойдет сделка по базовому активу, то есть цена, которую вы фиксируете сейчас, а заключать сделку по ней будете потом.

    Теоретическая цена - это, можно сказать, справедливая идеальная цена конкретного опциона, к которой должен стремиться рынок. Эта цена рассчитывается по сложной формуле, завязанной на количество дней до экспирации опциона, безрисковую ставку и другие параметры.

    Теоретически, все цены на опционы должны вычисляться по определённым формулам, которые дают некую справедливую стоимость в данный момент. Например, для вычисления цены опциона (премии по опциону) может использоваться формула Блэка-Шоулза. На практике, если вы не собираетесь создавать своего робота, торгующего опционами, то тратить своё время на детальное изучение этих формул необязательно, вы вполне можете положиться на теоретическую цену, которую публикует Мосбиржа.

    Расчетная цена - это теоретическая цена с поправкой на заданную волатильность базового актива. Волатильность определяет величину разброса в цене. Чем разброс выше, тем больше волатильность.

    Покупка и продажа - это уже данные из привычного нам торгового стакана. Вы посмотрели на теоретическую цену опциона, а затем открыли стакан и увидели там доступные в реальности цены покупки и продажи. Именно эта цена, по которой вы фактически в стакане купите или продадите опцион, будет ценой самого опциона, или его премией.

    Внутренняя стоимость опциона

    В цену любого опциона заложены внутренняя и временная составляющие. Соотношение этих частей зависит от соотношения цены базового актива и страйка опциона.

    Итак, Вы покупаете опцион пут с ценой страйк ($30), заплатив премию в размере $2.68.

    В том случае, если опцион будет в деньгах (допустим, цена на фьючерсный контракт на нефть Brent с исполнением 04.05.20 упадет до $20, вы будете иметь право продать один фьючерсный контракт с ценой страйк, равной US$30.

    Другими словами, вы сможете продать 10 баррелей нефти марки Brent по цене USD30 (1 фьючерс, включает в себя 10 лотов, а каждый лот – 10 баррелей.
    КЕЙС: ПРИОСТАНОВКА ТОРГОВ МАЙСКИМИ ФЬЮЧЕРСАМИ WTI НА МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ В АПРЕЛЕ 2020 ГОДА
    • Нефть марки Light Sweet Crude Oil добывается в США (штат Техас), второе название WestTexasIntermediate (WTI)
    • Нефть марки Light Sweet Crude Oil хранится и распространяется в Кушинге, штат Оклахома, США
    • Цена нефти марки LightSweetCrudeOil считается признанным эталоном при формировании цены на мировые сорта нефти
    • На бирже NYMEX, входящей в состав CME Group, осуществляются торги фьючерсом Light Sweet Crude Oil (CL) Futures. По данным Futures Industry Association занимает 2-е место в мире среди энергетических фьючерсов по объему торгов
    • 25 апреля 2018 года Московская Биржа запустила торги «зеркального» фьючерсного контракта Light Sweet Crude Oil Futures, торги которым осуществляются на бирже NYMEX
    Инвестиционные стратегии
    • Спекулятивные – интрадей, скальпинг (прибыль формируется на изменении курсовой стоимости)
    • Инвестиционные - диверсификация портфеля, а также возможность получения прибыли от «масштабного» изменения стоимости инструмента/ базового актива
    • Хеджирование - страхование позиции от неблагоприятного движения цены
    • Арбитраж - получение прибыли от разницы в ценах, меж контрактные спреды: WTI/BR, WTI-ближний/WTI-дальний
    Рекордное падение цен на Нью-Йоркской товарной бирже произошло 20 апреля. Фьючерсный контракт на американскую легкую нефть West Texas Intermediate (WTI) с поставкой в мае завершил торговую сессию на отметке минус $37,63 за баррель. Торговая сессия на майские фьючерсы WTI открылась в тот день на отметке $17,73, но за несколько часов цена контракта опустилась почти на $56, что стало рекордным падением за сутки. Предыдущий рекордно низкий уровень цен по фьючерсам с поставкой в ближайшем.
    Заполнение мощностей по хранению нефти в хабе, специфицированном во фьючерсных контрактах (Кушинг, Оклахома), вылилось в падение цен. Фьючерсные котировки связаны с ценой на спотовом рынке через стоимость денег и стоимость хранения. Из-за заполнения хранилищ стоимость хранения нефти подскочила, что и вызвало резкое движение вниз по фьючерсным котировкам. Последнее усиливалось близостью даты исполнения майских контрактов - трейдеры "перекладывались" в июньские фьючерсы (на закрытие торговой сессии 20 апреля на NYMEX количество открытых позиций по июньским контрактам было почти в 45 раз выше, чем по майским).
    Инфраструктура "Московской биржи" до этого события не была рассчитана на торги с отрицательными значениями котировок, поэтому после выхода фьючерсов на нефть WTI (контракт CL-4.20) к "нулю" биржа была вынуждена приостановить по ним торги. 20 апреля, к 19:23 мск цена майского фьючерса достигла $8,84 – нижней границы ценового коридора, и система перестала принимать заявки с меньшими ценами.
    В отличие от Московской биржи, CME Group была готова к отрицательным значениям котировок. Группа еще в начале месяца обновила свои системы для обработки отрицательных цен и предупреждала партнеров о том, что котировки могут стать отрицательными или нулевыми. Более того, 8 апреля CME Group уведомила клиринговые фирмы и клиентов о том, что у нее есть план на случай, «если основные цены на энергоносители продолжат падать к нулю в ближайшие месяцы», а также если нефть марки WTI упадет в пределах или ниже определенного диапазона.
    В соответствии со спецификацией контракта и правилами торгов и клиринга Мосбиржи, ценой исполнения контракта принято значение расчетной цены фьючерса, которая определяется биржей NYMEX по итогам торгов 20 апреля, и которая составила минус $37,63 за баррель. Как заявила Мосбиржа, с учетом экспирации контракта на NYMEX сокращение периода обращения на половину торгового дня указанного контракта на "Московской бирже" не повлияло на его ценообразование.
    Приостановка торгов привела к убыткам отдельных участников торгов, которые оказались лишены возможности закрыть свои позиции по фьючерсам на WTI. По оценке трейдера одной из ведущих российских инвесткомпаний, совокупный убыток инвесторов в ситуации с уходом майским фьючерсом на WTI в "минус" составил порядка 1,5 млрд руб., потери понесли 700-800 участников торгов в России.
    “
    В целом, событие стало для многих показательным, отражающим всю сложность торговли поставочными инструментами. Потому что на спотовом рынке никто обычно не доплачивает за то, чтобы вы забрали у него нефть за "спасибо". Это как восторженный новичок сядет в Ferrari, не осознавая, что красота позиции чревата смертельной аварией. Конечно, здесь важно сделать работу над ошибками, чтобы не было таких казусов в будущем. Мы уже живем в век отрицательных ставок в еврозоне, теперь пришла очередь "отрицательных" фьючерсов.
    Трейдер в беседе с "Интерфаксом"
    ФЬЮЧЕРСЫ В СПИСКЕ ИНСТРУМЕНТОВ АЛЬФА-ДИРЕКТ 4.0
    Окно Списки инструментов позволяет отобрать инструменты и объединить их в список для дальнейшей работы. Выбор списка позволяет сразу же отобразить в окнах данных финансовую информацию по всем инструментам списка.
    Вызов окна Списки инструментов осуществляется с помощью пункта меню Создать окно> Инструменты. Кроме того, вызвать окно Списки инструментов можно, кликнув в заголовке любого окна на названии инструмента (списка инструментов), по которому отображается информация и в раскрывшемся меню выбрать пункт <Еще…>:
    Каждый сформированный список отображается на отдельной закладке (в примере ниже – «фьючерсы»). Название закладки соответствует названию списка, в скобках указывается количество включенных в список инструментов. Закладка активного списка выделяется фоном.
    На каждой закладке отображается таблица инструментов соответствующего типа. Состав колонок таблицы и полей фильтра зависят от выбранного типа инструмента. Колонка Список используется для включения инструмента в список. По выбранному в таблице инструменту отображается информация в нижней части окна Списки инструментов.